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人民币基金遭两烦恼税收政策及LP成熟度待改进

发布时间:2020-03-11 10:31:28 阅读: 来源:热流道厂家

人民币基金遭两烦恼 税收政策及LP成熟度待改进转载创业邦导语: 此前,国内创投一直是以美元为主导,退出也以企业的海外上市为主渠道。但随着国内资本市场的发展,中小板的推出及创业板的预期,人民币私募股权基金正成为新的焦点。东方富海投资管理

此前,国内创投一直是以美元为主导,退出也以企业的海外上市为主渠道。但随着国内资本市场的发展,中小板的推出及创业板的预期,人民币私募股权基金正成为新的焦点。东方富海投资管理有限公司董事长陈玮、浙江天堂硅谷创业集团有限公司副总裁裘政和深圳市同创伟业创业投资有限公司董事长郑伟鹤、开信创业投资有限公司总经理曾之杰接受本报记者采访时认为,虽然目前人民币基金刚刚开始,但将来有更大的发展空间,不过目前人民币基金的发展机制亟待完善。

投资人还不成熟

南方都市报(以下简称南都):目前国内的人民币基金存在什么问题?人民币基金与美元基金及其他外币基金有什么差别?

陈玮:人民币基金的优势是暂时的,我们的流动性很强,真正的竞争对手还是来自美元的基金。国内的资本市场虽然市场不好,但是比起国外还是要好一点,所以我们在募集的时候要稍微看得长远一点。

我们在募集人民币的同时也募集美元基金。现在国内做人民币基金,主要面临三个问题,第一个是投资人不够成熟,都是短钱干长活,这个钱对基金回报的,时间要求比较紧一些。第二,在中国投资人、投机人的界限不清楚。第三,目前的税法对国内,特别是以有限合伙成立的这样一些基金扶持力度不够。

裘政:无论是外资基金还是人民币基金,只要是基金逐利性是一样的,目标是一致的。无论是海外还是人民币的,从投资人来讲,各有所长,对被投资的企业来讲,也是有所选择的。外资基金和本土的基金怎么合作?这个不能仅仅从增值的目的性来出发,要讲天时、地利、人和,大家有需要合作的地方。

曾之杰:人民币基金的兴起取决于两方面,一方面是政府的法律层面,如果公平合理的税收政策不落实下来,人民币基金的成长可能没有大家期望得那么高;另一方面是LP(有限合伙人)的成熟度,在中国的人民币基金里面存在一个现实的问题,即LP对风险的意识、股价体系,包括理解方面都不成熟,LP不能仅仅只看到风险投资人在投资项目过程中的快乐或实现的收益,还要更关注风险和专业的能力。

郑伟鹤:人民币基金在崛起,从退出渠道来讲,深交所或者是上交所会变成主退出渠道。目前在内地上市是首选,如果它在境外上市,它的法律结构,包括在国内上市中外合资的人民币基金,都不利于退出,从退出这个角度来讲,人民币基金是首选。

关于中国LP的问题,外币基金是在境外退出的,主要是在美国或者是中国香港,中国内地投资者分享不到如家等企业的成长过程。有了本土GP(普通合伙人)以后,在内地上市有一种选择,为本土的投资人提供了一种资产配置的选择。

大多投中后期项目

南都:由于我们的投资人和国外美元基金、外资基金有所不同,可能对风险偏好低一些,希望周期短一些,这种诉求会不会让我们投资更偏重后期立即见效的投资?怎么平衡人民币投资人的诉求?

陈玮:有三个原因决定我们为什么投资后期项目。第一,钱的属性决定投资的属性,我们的基金有20%投早期项目,剩下80%都投在中后期。第二,我们一直做中后期做的时间比较长,对早期项目的感觉不行,现在在学习。第三,中国十年没开创业板,20年来经济高速发展,符合创业板的企业很多。但中国创业投资也在初创期,所以还有一个向外资创投学习的过程,比如说LP的成熟,GP的成熟,还有投资理念的成熟。

南都:如果是准备上市的企业,选择纯人民币基金还是中外合资的人民币基金对后期上市更有利?

陈玮:如果你定位在主板、中小板或者是创业板退出,人民币基金的投资相对比较容易一些。

裘政:我觉得本土人民币基金会有更大的发展空间。我自己作为本土的创投企业来讲,我觉得可能在理论上会比外资或者是美元的基金更有一个成长空间。

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