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美股暴跌的原因是美元道指还将下跌510

发布时间:2020-03-20 11:05:38 阅读: 来源:热流道厂家

股市已经开始暴跌,我一直关注着秋天来临前道琼斯工业平均指数会不会出现5%到10%的修正,这意味着道琼斯工业平均指数将朝着10月低位进发。我预期道琼斯工业平均指数很快就会跌至低位。

凤凰iMarkets编译自Gold-Eagle网站,一些人告诉你股市正在暴跌是因为中国经济问题,因为希腊退出欧元区,或者因为对悬而未决的美联储上调利率时间的担心等。

事实真是如此吗?

美国资产泡沫是当今世界上最大的一个,而且它还破裂了。过去几年,在其他国家都在增加货币供应量的时候,美国却在收紧这个虚假故事的蒙蔽下,美元一直回升。如果他们刚刚开始说这个故事,它可能还更可信。然而即使这样一个故事散播,美元也没有实现较日元升值65%,较加拿大元升值35%,较欧元升值30%,或较一篮子贸易加权货币升值25%。事实上,他们一直在谈论这个故事,但是它一直没有成为现实,至少到目前为止还没有。2008年后,美联储一直大幅增加货币供应量,力度之大甚至超过了欧洲央行、加拿大央行、英国央行、瑞士央行、澳洲央行,如果我的怀疑是正确的,还可能超过了日本央行。

根据经济合作与发展组织最近发布的货币供应量数据,即使在过去一年,在增加货币供应量上,美国超过了欧洲央行外的上述其他所有央行。在过去3到5年,美国货币供应增量超过了中国、俄罗斯和巴西,在过去五年,美国货币供应增量超过了包括南非、韩国和印度在内的许多新兴国家。

虽然美联储于去年底结束了第三轮量化宽松政策,货币增速也放缓,但是美国所印钞票的增长率以及名义价值仍更大了。

中国在世界贸易和政治舞台上的影响力越来越大,但是它持有的美国资产却相对偏少。因此我不认同那些声称中国股市暴跌对世界金融市场的影响要比美国股市暴跌的更大的人。

然而,大宗商品就不同了。中国股市暴跌对大宗商品价格的影响极大。事实上,现在我不相信中国泡沫理论的原因之一是中国的货币供应量增幅已经跌至接近于0的水平。多年前中国的金融泡沫就已经破裂了,再者,中国、巴西和俄罗斯的货币环境也不像媒体报道的那么舒适。我认为中国当局将把股市危机作为开始一个新泡沫的契机。他们已经说了很多,中国人民银行对融资问题的回应,中国人民银行贬值人民币举措,无疑不显现这点。

但是综合金融资产的规模、外国投资者持有的份额、央行供应的货币量、非理性繁荣、估值过高等方面,在哪个泡沫更大这个问题上,美国股市轻松获胜。重要的是,早在中国或希腊问题浮现前,我们一直谈论美国股市技术现状恶化问题。

连续两个季度我都谈到了企业利润的消极趋势以及市场情绪和金融估值的两个极端。在我的模型中与股市暴跌息息相关的是2011至2014年美国货币供应量增幅下滑,尽管其下滑幅度落后于那些投资者们认为有着最轻松的政策的国家的货币供应量下滑幅度。

奥地利经济学家弗兰克-肖斯塔克最近在将2011至14年美国货币供应量增幅下降与1929年前夕的下降进行了比较后也发表了类似的观点。而我认为更好的比较对象是2008年。但是这并不重要。重要的是货币供应量增幅下滑。

这才是泡沫破裂的初期扳机。记得,繁荣-破裂周期是人为压制利率的结果。然而,利率是由于货币供应量增加才被压制的。因此,货币供应量才是该周期的根源所在。扳机扣动后多久才会触发后果,这是个变量,一年到四年不等。在肖斯塔克的文章中,1929年之前的一次货币供应量增幅减少始于1925年,结束于1927年,

事实上,1928年至1929年,货币供应量增幅减少曾又一次出现。这与2008年危机前状况一致。

不管是1929年危机,还是2008年危机,或者我研究的战后那段时间发生的大部分危机,我都发现5%被证明是泡沫破裂的最好指示器,这也是我将其运用到我的模型中的原因。

然而,值得一提的是自2006年至2008年这段时期以后货币供应量增幅从未跌至5%以下。

出于这个原因,在今年以前,我都不愿意做空股市。2014年底油价开始暴跌。我将油价暴跌和过去一年股市明显内部恶化作为2011至2014年货币供应量增长率下滑程度可能已经足够引发危机的证据。

我的理由是,尽管2008年后货币供应量增长率一直高于历史平均水平,但是跌至长期平均增长率水平可能和之前跌至5%以下有着同样的影响。自美联储结束第三轮量化宽松政策后,货币供应量增长的关键驱动器一直是商业银行,2014年底,银行信贷增长率已经回升至历史常态7%左右。最近几个月美国银行信贷增长率已经跌至约5.5%,这意味着货币供应量增幅已经朝着5%以下发展。

股市已经开始暴跌,我一直关注着秋天来临前道琼斯工业平均指数会不会出现5%到10%的修正,这意味着道琼斯工业平均指数将朝着10月低位进发。我预期道琼斯工业平均指数很快就会跌至低位。

如果未来几周这种下滑趋势持续或者得到标普和纳斯达克指数的确认,那么我们将迎来新的熊市。(双刀)

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