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博腾制药过度依赖大客户营业收入不稳定

发布时间:2020-03-02 14:33:15 阅读: 来源:热流道厂家

5月10日晚间,证监会网站披露了重庆博腾制药科技股份有限公司(下称博腾制药) 首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。博腾制药是一家按照国际标准为跨国制药公司和生物技术公司提供医药定制研发生产服务的高新技术企业。记者在翻阅招 股书时发现,博腾制药存在客户集中度较高、环保安全以及业绩波动的风险,这些风险或严重阻碍博腾制药的上市。

由于博腾制药主要产品是创新药医药中间体,公司行业具有投入产出周期较长、客户数量不多等特点,博腾制药的业务模式为定制,产品具有用途专一性和客户排他 性,一般都是一个产品只有一个客户。博腾制药是一家发展历史不长的成长性创业企业,目前仅与强生结成了长期的战略合作伙伴关系。而一般与跨国制药公司及生 物技术公司建立长期战略合作伙伴关系以后才能产生重大的商业价值,长期战略合作伙伴关系的建立需要较长的时间。这样就导致了博腾制药当前具有客户集中度较 高的特点。

据招股书显示,博腾制药前五名客户的销售金额分别占同期营业收入的89.67%。84.93%及79.53%,对强生的销售收入占同期营业收入的比例分别 为76.14%、63.31%和62.75%。虽然博腾制药的客户集中度正在逐渐降低,但是仍很缓慢。一旦博腾制药与重要客户终止客户关系,将导致公司的 毛利率降低并对公司的经营业绩造成严重的不利影响。

由于制药行业的特殊性,博腾制药在生产过程中会产生废水、废气、废渣及其他污染物,若处理不当,会对周边的环境造成一定的不利影响。随着绿色化学和可 持续发展理念的深入人心,环保、职业健康和安全生产越来越受到人们重视。一旦博腾制药发生重大环保、安全事故,不仅客户可能会中止与博腾制药的合作,而且 还面临国家有关部门的处罚、责令关闭或停产的可能,进而严重影响发行人的生产经营状况,因此,博腾制药存在环保安全风险。

据招股书显示,博腾制药最近三年的营业收入分别实现净利润3,371.41万元、4,714.88万元和6,190.01万元。虽然净利润持续增长,但是 医药定制研发生产的需求是由下游客户的定制需求决定的,而客户的定制需求则由一系列多方面因素决定,特别是客户的药品生产计划将直接影响博腾制药的销售情 况。由于客户的生产设施一般是多功能的,可用于生产多个药品,但医药品一般无需全年连续生产,因此客户对单个医药中间体的采购订单往往集中于一年中的某几 个月,且不固定,由此导致博腾制药的营业收入呈现出不均衡的特点。

虽然博腾制药具有保持业务持续稳定增长的有利因素,但是,一旦下游市场发生短期或者长期的重大不利影响,博腾制药将面临业绩波动与成长性的风险。

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